截至4月29日晚間，Wind鋰礦板塊21家A股上市公司年報(bào)均已出爐。
西部礦業(yè)（601168.SH）憑借500.26億元的營(yíng)收位列板塊營(yíng)收第一，鹽湖股份（000792.SZ）憑借46.63億元的歸母凈利潤(rùn)位列板塊盈利第一。
在鋰價(jià)持續(xù)低迷下，數(shù)家鹽湖提鋰企業(yè)實(shí)現(xiàn)了相對(duì)較高的毛利率。例如鹽湖股份鋰鹽產(chǎn)品的毛利率達(dá)到50.68%。上海鋼聯(lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師李攀告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，目前鹽湖提鋰的成本在每噸3萬(wàn)至4萬(wàn)元，相較成本在每噸6萬(wàn)至8萬(wàn)元的礦石提鋰更具價(jià)格優(yōu)勢(shì)，不過(guò)后者依然在供給端占主導(dǎo)。
雖然鋰價(jià)持續(xù)低迷，但業(yè)內(nèi)的整合與擴(kuò)張并未完全停歇。例如紫金礦業(yè)（601899.SH）年初宣布計(jì)劃取得藏格礦業(yè)（000408.SZ）控制權(quán)。2022年開(kāi)始布局鋰業(yè)務(wù)的大中礦業(yè)（001203.SZ）也表示2025年公司會(huì)重點(diǎn)推進(jìn)鋰礦項(xiàng)目的建設(shè)，并稱(chēng)低谷期的項(xiàng)目建設(shè)成本更低。
鹽湖提鋰企業(yè)普遍實(shí)現(xiàn)高毛利率，礦石提鋰仍占主導(dǎo)
去年鋰價(jià)整體下行的沖擊下，僅有5家企業(yè)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收同比增長(zhǎng)，16家實(shí)現(xiàn)盈利的企業(yè)中，僅6家企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利同比增長(zhǎng)。
2024年碳酸鋰價(jià)格走勢(shì) 圖源/上海有色金屬網(wǎng)（SMM）
貝殼財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，數(shù)家鋰鹽業(yè)務(wù)毛利率領(lǐng)先的企業(yè)均為鹽湖提鋰企業(yè)。
制圖/貝殼財(cái)經(jīng)記者 朱玥怡
鹽湖股份即為鹽湖提鋰路線(xiàn)的代表之一，公司的碳酸鋰資源儲(chǔ)備來(lái)自察爾汗鹽湖，現(xiàn)有碳酸鋰產(chǎn)能4萬(wàn)噸，占到全國(guó)8%左右，計(jì)劃2025年生產(chǎn)碳酸鋰4.3萬(wàn)噸。
“未來(lái)鋰礦項(xiàng)目的投產(chǎn)進(jìn)度與產(chǎn)量產(chǎn)出或更加依賴(lài)于鋰價(jià)的位置。”鹽湖股份在年報(bào)中表示，全球鋰資源仍處于產(chǎn)能擴(kuò)張周期，未來(lái)仍有相當(dāng)量的鋰礦新建和增產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)。但是在目前鋰價(jià)下行至低位的情況下，部分高成本礦產(chǎn)的建設(shè)投產(chǎn)進(jìn)度可能不及預(yù)期，已投產(chǎn)項(xiàng)目也可能超預(yù)期減停產(chǎn)。
與鹽湖股份同樣開(kāi)采察爾汗鹽湖的藏格礦業(yè)（000408.SZ）2024年碳酸鋰平均售價(jià) （含稅）為8.50萬(wàn)元/噸，平均銷(xiāo)售成本4.10萬(wàn)元/噸，毛利率為45.44%。
“目前鹽湖提鋰的成本在每噸3萬(wàn)至4萬(wàn)元，礦石提鋰的成本在每噸6萬(wàn)至8萬(wàn)元?！鄙虾ｄ撀?lián)新能源事業(yè)部鋰業(yè)分析師李攀告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，近年來(lái)，鹽湖提鋰在全球碳酸鋰生產(chǎn)中的地位顯著上升，尤其在中國(guó)新能源戰(zhàn)略中成為關(guān)鍵支柱。主要原因一方面是資源稟賦的優(yōu)勢(shì)，全球60%以上的鋰資源是鹵水的形式存在，中國(guó)已經(jīng)探明的鋰資源中鹽湖資源占比較高。另一方面，鹽湖資源存在成本優(yōu)勢(shì)，普遍低于礦石提鋰的價(jià)格。
貝殼財(cái)經(jīng)記者了解到，我國(guó)鋰資源儲(chǔ)量豐富但呈現(xiàn)“分布零散、開(kāi)發(fā)難度大”的顯著特征。硬巖型鋰礦主要集中于江西、四川、青海等省區(qū)，品位較低使得其開(kāi)發(fā)成本高，青海、西藏鹽湖雖儲(chǔ)量可觀(guān)，卻受限于高鎂鋰比，開(kāi)發(fā)效率低。這導(dǎo)致中國(guó)鋰鹽生產(chǎn)仍需依賴(lài)進(jìn)口鋰精礦。中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)鋰業(yè)分會(huì)統(tǒng)計(jì)，2024年中國(guó)鋰原料進(jìn)口依賴(lài)度約為60%。
李攀告訴記者，我國(guó)的鋰鹽進(jìn)口主要來(lái)自智利和阿根廷，鋰礦進(jìn)口主要來(lái)自澳大利亞和非洲以及巴西。國(guó)內(nèi)鹽湖產(chǎn)量?jī)H僅占總供給的17%左右，礦石提鋰仍占主導(dǎo)。
行業(yè)低谷期新玩家逆勢(shì)擴(kuò)張，入局者依然看好鋰板塊長(zhǎng)期價(jià)值
雖然鋰價(jià)持續(xù)低迷，但業(yè)內(nèi)的整合與擴(kuò)張并未完全停歇。
今年1月，紫金礦業(yè)披露，計(jì)劃通過(guò)股權(quán)受讓的方式獲得藏格礦業(yè)控制權(quán)。藏格礦業(yè)董事長(zhǎng)肖寧在2024年年報(bào)的致股東信中表示，未來(lái)紫金礦業(yè)與公司將深化戰(zhàn)略協(xié)同，發(fā)揮公司豐富的鹽湖開(kāi)發(fā)經(jīng)驗(yàn)和低成本鹽湖提鋰提鉀技術(shù)，融合好國(guó)有控股股東優(yōu)勢(shì)賦能。
紫金礦業(yè)自身亦有鋰資源儲(chǔ)備，主要為“兩湖兩礦”——阿根廷3Q鹽湖鋰礦、西藏拉果錯(cuò)鹽湖鋰礦、剛果（金）馬諾諾鋰礦以及湖南湘源硬巖鋰礦，資源量合計(jì)1800萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量。不過(guò)2024年公司鋰產(chǎn)量為0。而根據(jù)企業(yè)規(guī)劃，至2025年公司將形成4萬(wàn)噸當(dāng)量碳酸鋰產(chǎn)能。進(jìn)行并購(gòu)或也是達(dá)成產(chǎn)能計(jì)劃的手段之一。
紫金礦業(yè)副董事長(zhǎng)、總裁鄒來(lái)昌在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上表示，公司進(jìn)入鋰板塊是非常重大的戰(zhàn)略舉措，并不是說(shuō)進(jìn)行產(chǎn)量調(diào)整就等于要退出，開(kāi)發(fā)鋰資源與公司整體的戰(zhàn)略方向仍然是一致的，進(jìn)行產(chǎn)量調(diào)整主要是基于市場(chǎng)情況以及項(xiàng)目審批情況，例如鹽湖提鋰是一企一策，需要重新對(duì)這些項(xiàng)目進(jìn)行工藝與設(shè)備上的疏通和推進(jìn)，以抵御當(dāng)前的鋰價(jià)格下行。
2022年開(kāi)始布局鋰業(yè)務(wù)的大中礦業(yè)（001203.SZ）目前已獲得湖南雞腳山鋰礦和四川加達(dá)鋰礦兩大資源。公司今年3月曾向投資者表示，2025年公司會(huì)重點(diǎn)推進(jìn)鋰礦項(xiàng)目的建設(shè)，實(shí)現(xiàn)新增資源的盡快投產(chǎn)，提升公司盈利能力。
就為何在鋰價(jià)低谷期布局項(xiàng)目，大中礦業(yè)在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上解釋稱(chēng)，鋰是稀缺的周期性品種，供給和需求的增速均較快，在價(jià)格下行的階段，供給會(huì)承受一定壓力。但在需求持續(xù)增長(zhǎng)，供給出現(xiàn)短缺的情況下，就會(huì)出現(xiàn)供需錯(cuò)配，價(jià)格可能會(huì)漲到周期的一個(gè)高點(diǎn)。其進(jìn)而表示，自己的經(jīng)營(yíng)邏輯是首先掌握資源，做大自身的體量，低谷期的項(xiàng)目建設(shè)成本更低。
李攀告訴貝殼財(cái)經(jīng)記者，目前碳酸鋰的過(guò)剩格局并未扭轉(zhuǎn)，仍然有下跌空間，預(yù)計(jì)今年碳酸鋰現(xiàn)貨價(jià)格將會(huì)在6月觸底，并在三季度市場(chǎng)需求旺季時(shí)小幅回暖，但后續(xù)依舊維持弱勢(shì)，在全年沒(méi)有其他因素?cái)_動(dòng)情況下，預(yù)計(jì)碳酸鋰價(jià)格將會(huì)在6.5萬(wàn)元至8萬(wàn)元/噸附近維持震蕩。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 朱玥怡
編輯 岳彩周
校對(duì) 付春愔
