8月17日晚間國(guó)際金價(jià)觸及逾五個(gè)月新低1889.44美元/盎司。市場(chǎng)人士表示，美元走強(qiáng)和美國(guó)國(guó)債收益率上升是導(dǎo)致金價(jià)下行的主要原因。
南華研究院分析師夏瑩瑩對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，近期現(xiàn)貨黃金價(jià)格持續(xù)走低并跌破1900美元/盎司關(guān)口，主要受美債收益率上行以及美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)韌性下年內(nèi)加息擔(dān)憂升溫影響。
中信建投期貨貴金屬分析師羅亮對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，近期黃金市場(chǎng)表現(xiàn)較為弱勢(shì)，尤其是海外黃金價(jià)格自7月份高點(diǎn)以來(lái)已經(jīng)持續(xù)下跌了近一個(gè)月，倫敦金近期更是跌破1900美元的整數(shù)支撐關(guān)口。從驅(qū)動(dòng)黃金價(jià)格的兩大主要因素來(lái)看，美元以及美債利率的強(qiáng)勢(shì)反彈均對(duì)估值起到了顯著利空作用。
美元指數(shù)重新走強(qiáng)，美債利率快速上行
夏瑩瑩認(rèn)為，美債供給增加以及美長(zhǎng)債評(píng)級(jí)下調(diào)是推動(dòng)中長(zhǎng)期美債收益率上行主因。美國(guó)財(cái)政部當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月31日發(fā)布聲明表示，預(yù)計(jì)第三季度有價(jià)債券發(fā)行凈額將達(dá)到1.007萬(wàn)億美元，創(chuàng)歷史同期新高，較5月初時(shí)的預(yù)估值高出2740億美元。美債市場(chǎng)供需失衡下，美債收益率持續(xù)走高，其中10年期美債收益率上行至4.3%附近，增加了持有無(wú)息資產(chǎn)黃金的機(jī)會(huì)成本，金價(jià)重心不斷下移。
此外，全球最大的黃金ETF基金（SPDR黃金ETF）持倉(cāng)亦持續(xù)下滑，截至8月17日已經(jīng)下降至887.5噸，為2020年年初以來(lái)低位，反映長(zhǎng)線投資需求的不足。
另外，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)加息預(yù)期有所升溫，亦提振美指及美債收益率走高，并打壓貴金屬估值。近期公布的美經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍顯韌性，如本周公布的美7月零售銷售、新屋開工及工業(yè)產(chǎn)出皆好于預(yù)期，增強(qiáng)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)繼續(xù)加息擔(dān)憂。此外本周四美聯(lián)儲(chǔ)公布的7月FOMC會(huì)議紀(jì)要釋放偏鷹信號(hào)，令美聯(lián)儲(chǔ)11月加息概率預(yù)期提高至半成，而此前市場(chǎng)預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)大概率不會(huì)進(jìn)一步加息。
羅亮指出，從近期美元指數(shù)的強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行邏輯來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于未來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的預(yù)期不斷抬升，二季度美國(guó)GDP增速為2.4%，略超市場(chǎng)預(yù)期。
其次是美債利率的快速上行，近期10年期美債利率已漲至4.2%以上，驅(qū)動(dòng)力一方面來(lái)自美國(guó)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)帶來(lái)的加息預(yù)期以及風(fēng)險(xiǎn)偏好的回升，另一方面與近期美債的發(fā)行也有關(guān)系。美債大規(guī)模發(fā)行導(dǎo)致債券市場(chǎng)基本面呈現(xiàn)供大于求的局面，債券面值大跌，被動(dòng)抬升了債券收益率。同時(shí)美國(guó)以外的經(jīng)濟(jì)體也出現(xiàn)了債券發(fā)行受阻的情況，全球重要央行的債券利率都出現(xiàn)了明顯上行。
銀河期貨貴金屬研究員對(duì)貝殼財(cái)經(jīng)表示，美元和美債收益率的持續(xù)攀升主要由于近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)總體偏強(qiáng)。
另外，工業(yè)產(chǎn)出月率錄得半年多以來(lái)最大增幅、房屋新開工數(shù)持續(xù)見底回升等，也提振了市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的信心，疊加本周公布的7月美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議記錄整體基調(diào)偏鷹，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)維持高利率的預(yù)期提升?？傮w看，偏強(qiáng)的美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面支撐了美元和美債收益率走強(qiáng)，實(shí)際收益率也隨之攀升，使得作為非孳息資產(chǎn)的黃金吸引力持續(xù)下降。
后續(xù)黃金價(jià)格將如何變化？
現(xiàn)貨黃金跌破1900美元/盎司之后，黃金價(jià)格將如何變化，是市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)。夏瑩瑩認(rèn)為，從美債市場(chǎng)看，投資者后續(xù)需密切關(guān)注美國(guó)財(cái)政部實(shí)際發(fā)債量及中標(biāo)利率情況，不排除三季度美債實(shí)際供給量低于預(yù)期可能，從而抑制美債收益率的進(jìn)一步上行，并限制黃金的下行空間。從技術(shù)層面看，10年期美債收益率已經(jīng)接近去年10月份高位，進(jìn)一步突破或需債市更嚴(yán)重的失衡。
從美聯(lián)儲(chǔ)動(dòng)向看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性并非美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息理由，而通脹數(shù)據(jù)下半年會(huì)有反彈壓力，但環(huán)比增速放緩下，預(yù)計(jì)當(dāng)前5.25%-5.5%利率已經(jīng)具備限制性，因此7月可能已經(jīng)是美聯(lián)儲(chǔ)最后一次加息，未來(lái)投資者對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期仍有鴿化修正空間，但也可能將繼續(xù)維持偏鷹表態(tài)引導(dǎo)通脹預(yù)期。
因此，未來(lái)現(xiàn)貨黃金向下驅(qū)動(dòng)可能減弱，向下空間亦可能逐步收窄，除非美債收益率超預(yù)期進(jìn)一步上行。但技術(shù)形態(tài)看，黃金的止跌仍需站上5日均線才能確認(rèn)。而人民幣計(jì)價(jià)黃金已經(jīng)呈現(xiàn)止跌跡象，表現(xiàn)出一定內(nèi)強(qiáng)外弱格局，主要受匯率因素影響，中長(zhǎng)期繼續(xù)維持看多黃金。
羅亮認(rèn)為，黃金在美元以及美債雙重利空的作用下持續(xù)下跌，目前來(lái)看，需要疲軟的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)才能打破美元以及美債兩者目前的強(qiáng)勢(shì)基本面，短期內(nèi)黃金維持低位盤整運(yùn)行。
新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者 張曉翀
編輯 陳莉 校對(duì) 盧茜
